太平洋：给予粤高速A增持评级-当前简讯

太平洋证券股份有限公司程志峰近期对粤高速A进行研究并发布了研究报告《粤高速22年点评，公路扩建继续，分红承诺继续》，本报告对粤高速A给出增持评级，当前股价为7.67元。

粤高速A(000429)

(相关资料图)

事件：

粤高速披露2022年年报。报告期内，公司实现营业收入41.7亿元，同比下降21.2%；归母净利润为12.8亿元，同比下降24.9%；基本每股收益为0.61元；公司2022年分红预案为10派4.28元（含税）。

点评

截至本报告期末，公司控股高速公路里程307公里，参、控股高速公路按照权益比例折算里程合计296公里。公司营收主要来自4条公路。

1、广佛高速在22年3月停止收费，22年广佛高速营收0.66亿。

2、京珠高速广珠段22年营收9.02亿，19年营收11.9亿。

3、佛开高速22年营收12.96亿，而19年营收12.8亿。

4、广惠高速22年营收18.31亿，而19年营收19.2亿。

本报告期内，公司营收下降的主要原因是疫情多点散发且持续时间长，次要原因是广佛高速停止收费。另外，交通部要求Q4收费公路货车通行费减免10%的政策也对公司有影响。

公司在2022年年报给出2023年的总体目标是：“完成营业收入46.83亿元，营业成本控制在18.11亿元以内”，据此测算23年营收目标比22年增长12%。

投资评级

在疫后复苏和经济回暖的大背景下，我们首先认为公司收入和利润在23年有望得到较大规模修复，其次关注在建工程广澳高速公路南沙至珠海段改扩建项目能带来长期收入支撑，最后是公司给出三年分红率不低于70%的承诺。综述，我们看好公司的稳健成长和高分红承诺，继续维持“增持”评级。

风险提示

车流量恢复不及预期，高速管养政策变化不及预期。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券（601878）匡培钦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.37%，其预测2022年度归属净利润为盈利15.71亿，根据现价换算的预测PE为10.27。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为9.14。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，粤高速Ａ（000429）（000429）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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